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比如，中国大陆有价格的保护机制（卖出价格不得低于多少多少），不允许“裸卖空”（无券卖空，美国08年后也不允许了），限制卖空标的（只能卖空我国政府所圈定的那些股票）、限制空头仓位（比如融券规模不能超过多少多少）、每日披露融券余额（美国是一月两次），等等等等……所以，在我大A股，做空实际上并不存在（太难做了，难度大到无法实施，表面上有而已），所谓做空主要是说股指期货等等。

②OTCBB：美国场外柜台交易系统。

APO：可理解为“买壳上市”，实际上更复杂一些。

③VIE（协议控制）：很多中国互联网公司海外上市都采用了这个模式。先在境外注册公司（比如开曼），再与境内实际运营公司签订一系列协议，实现对境内实际运营公司的控制，然后那个境外公司去上市，但享有境内公司所产生的收益。新浪开始的模式，因为当时信息产业部明确规定ISP和ICP都属于电信服务事业，而电信行业禁止外商参与服务提供，按照规定，新浪作为国内公司是没办法赴美上市的。所以新浪想了个招，境内公司运营网站，再注册一家境外公司，提供广告以及技术服务，境内公司的收入转去那家境外公司，境外公司在美国上市，信息产业部同意了这个模式，于是新浪成为第一家海外上市的中国互联网公司。

第44章 泛海集团反做空案（五）

在当晚的电话会议中, 经鸿向各大券商回应了下这次危机。

首先，经鸿与他的父亲经海平一样嘴硬，说, 泛海、清辉良性竞争, 屏蔽外部链接只是为了保护用户而已，泛海集团无法保证那些视频的内容, 是规避风险的方式，事实上清辉产品一直可以规避掉这些屏蔽, 泛海集团也没办法, 而泛海，同样采用一些代替了外部链接。经鸿还说，事实上，泛海受到的影响也并不是非常大，泛海不是电商平台, 利润来源是游戏与影视等, 而游戏与影视名字全都只有几个字且简单好记, 没那么倚仗外部链接。

其次, 关于游戏的问题, 经鸿按照官方口径，坚定否认中国官方“停发版号”这一传言, 说这一次的版号停发是因为机构改革，审批业务受到影响而已。经鸿引了一些数据：2012、2013两年, 过批游戏的数量是每一年500多个, 2014、2015是每一年700多个，而2016年是4000多, 2017年是9000多, 泛海相信, 趋势是非常乐观的。泛海相信监管机构仍然支持本土游戏，正耐心等待版号复发。而且实际上，这次版号停发之后泛海并未受到影响，重要游戏运营正常，即将推出的新游戏去年已经获得许可，并不存在“谁站得最高，谁摔得最狠”的状况，未来两年海内计划不会受到任何影响。经鸿还说，泛海的游戏部门正在进入国际市场，全资收购的“Saint Games”公司《远征》游戏引爆全球，目前日活已经过亿，最近半年游戏流水已经突破60亿美元，而根据以往的数据，这种表现的游戏将成为一颗常青树，这笔收购非常成功。其他收购也同样。同时，泛海已经在多个国家建了数个子公司，代理泛海自研游戏及投资游戏在海外的发行业务，Saint Games公司的总设计师承担了顾问角色。总之，泛海集团游戏业务正在扩展海外市场，并且对前景非常乐观。

第三，经鸿说正确的金融监管有助于市场健康。泛海重视金融风险，一直以来比起规模更重视稳定，重要的金融业务一直以来合法合规，从未游走于边缘，“金融严控”影响不大。

第四，经鸿拿出一些数字，说，长视频的广告费用确实是被分了不少，但“泛海娱乐”换帅之后，张丽眼光非常独到，上了几个爆款网络和好几个爆款综艺，将“未莱”“行远”等平台的又抢来不少。

第五，经鸿说，对新兴的科技领域，泛海技术“落后”一说完全是无稽之谈。人工智能方面截止目前，泛海集团全球专利的数量已经过万，某些领域甚至超过谷歌等等巨头公司，而且泛海去年聘请到了洪顼等等领军人物，技术方面更上一层楼。事实上泛海今年几个产品均达到了领先水平，肠道肿瘤筛查仪器准确率在98%以上，同时……

第六，“假房源”确实存在，但泛海希望空头方面多了解下中国市场。事实上，泛海一直在打击中介们的“假房源”，并不存在欺诈行为。经鸿举了一些例子，去年，那款APP上曾经推出“举报假房源”的活动，举报者可获得现金。同时，泛海已将AI技术应用到那款APP上，AI可以在网络上搜索比对房屋照片，识别出来相当大一部分的“假房源”。

第七，“分拆”一说是无稽之谈。泛海集团正考虑起诉相关的造谣方。

电话会议后，情绪基本被安抚了。

…………

第二天，泛海集团又发布了一份专业澄清公告，再接下来的交易日中泛海股价大幅回升。

然而到了盘后，股价却再次泻了一截。

原因有两个，首先因为记者发现，泛海集团上周公布的上个季度财报当中存在关于被SEC问询、调查的内容。

泛海表示SEC的调查完全就是例行调查，时间只是一个巧合，SEC官网上的文件也同样表明了这一点。可不知道为什么，一时之间，各个媒体竟大肆渲染“泛海集团遭SEC调查”，相关报道铺天盖地，而且其中许多都模糊了“例行调查”这一事实。

第二个是因为“未莱”。

在这个节骨眼儿上，未莱公布2018年第四季度财报，而未莱的Q4财报上显示，未莱已将版权成本的计算方式由直线摊销改为了加速摊销。此前，按照美国会计原则（GAAP），版权成本的计算一般都是直线摊销，即，版权费用在版权期间，平均摊到每一年的成本上面。可现在呢，未莱表示，“加速摊销”更加符合中国现状，因为一部影视上线之后，关注度是第一年最高、最好，而后逐年下降，“成本分摊”并不公平。

乍一看，这只影响未莱自己。可实际上它也影响了泛海集团。

因为，如果按照未莱这个“更公平”的审计方式，泛海集团娱乐部门2018年是亏损的。

2017到2018年，视频网站“版权之争”愈演愈烈如火如荼，为了以后，在张丽的领导下，泛海娱乐购买、囤积了大量的知名IP，包括最近的知名IP以及过去的经典IP。而未莱呢，财力不足，在这波上掉队了，远远落后泛海、行远等等公司。

如果跟随未莱，被迫采用“更合理的审计模式”，